«Положение отчаянное». Российский ЦБ признал ускорение инфляции и повысил ключевую ставку до 19%

Причиной для столь решительных мер стал резкий рост внутреннего спроса, который значительно опережает возможности экономики по расширению предложения. Это привело к повышению инфляционных ожиданий, как среди населения, так и среди бизнеса, что создает дополнительные сложности для Центробанка в попытке снизить инфляцию до целевого уровня в 2025 году. Несмотря на то, что в августе базовая инфляция замедлилась по сравнению с показателями второго квартала, она остается выше уровней первого квартала, что усиливает обеспокоенность регулятора.

Команда Набиуллиной также отмечает, что попытки охладить экономику с помощью повышения ставок пока не принесли ожидаемых результатов. Рынок труда остается перегретым, безработица продолжает снижаться, обновляя исторические минимумы. Несмотря на некоторое замедление роста заработных плат, их уровень по-прежнему опережает рост производительности труда, поддерживая высокую потребительскую активность. Инвестиционный спрос также остается устойчивым благодаря бюджетным расходам и накопленным средствам компаний, что дополнительно нагнетает инфляционное давление.

Центробанк признает, что высокие ставки сдерживают лишь часть инфляционных процессов, поддерживая рост сбережений, но при этом не оказывают достаточного влияния на замедление кредитования, которое по-прежнему остается высоким. Ухудшение условий внешней торговли и возможное изменение бюджетной политики добавляют проинфляционные риски в среднесрочной перспективе.

Особое внимание эксперты уделяют проекту бюджета на 2025 год, который, как ожидается, будет внесен в Госдуму до октября. Если бюджетные расходы окажутся выше прогнозируемых, это может потребовать от ЦБ дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики.

Экономисты разошлись во мнениях по поводу того, каким будет дальнейший курс Центробанка. Экономист Bloomberg Economics Александр Исаков охарактеризовал текущее решение ЦБ как «компромиссное», подчеркнув, что дальнейшие шаги будут зависеть от поступающих данных. Аналитики, такие как Дмитрий Полевой из SberCIB, сначала предполагали более осторожный подход со стороны регулятора, но после публикации последних данных по инфляции изменили свои прогнозы, допуская повышение ставки до 20% в ближайшее время.